•°. *࿐ 天心園 ♠

為何有人可以如此幸運，靈光乍現、信手拈來便完成讓眾人驚豔的作品？一切得先從創意的形成開始說起。

世界各地生產數百種不同的原油，其等級與價格也大不相同，因此投資人在進行相關投資前，必須先瞭解原油產品的區分標準，才能精準地對價格做出預測。

市場上最主要的原油期貨商品為美國紐約NYMEX的「輕」原油期貨，然而原油如何能衡量輕重？此外，在原油產業內常聽到一項名詞：「甜酸價差」(sweet-sour spread)，原油又豈能有酸甜之分呢？ 輕原油VS重原油 : 美國石油協會(American Petroleum Institute, API) 所編製的重量比指數是劃分石油等級的重要指標，它是以原油比重做為編製的依據。若是原油的API重量比較高，則可以生產較多的輕級產品，如汽車與煤油等；相反地，若是原油的API重量比較低，將能生產較多的重級產品，如熱燃油與柴油等。因此我們將API重量比偏高的原油稱為「輕」原油；而API重量比偏低的原油則為「重」原油。

最近，筆者與一位年過半百的朋友聊天。言談中，盡是這位朋友的失意及挫折。他認為過去自己並不是沒努力過，但似乎成功的腳步，卻從未降臨在他身上。 這讓筆者想到了採訪過的許多成功人物。當然，「成功」的定義是可大可小，並非只有富可敵國的企業主，才能算是了不得的成就，就算是開一間小小的賺錢店舖、年薪千萬的超級業務員，或者僅僅是對自己的結果及所有滿意，都可以算是一種成功。

仔細觀察這些成功者的背後，其實可以發現他們具有相當類似的特質。以下歸納整理出八項，希望能與許許多多，認為「自己距離成功還很遠，或者是覺得還有再努力空間」的讀者一同勉勵。

利差交易是以低利率貨幣貸入資金，再轉存高利率貨幣或轉買高利率貨幣資產，賺取其中利率差價。

以最近盛行的日圓利差交易為例，日本基本利率只有0.5%，借貸成本遠低於美國的5.25%、英國的5.5%、澳洲的6.2%和紐西蘭的8%，刺激投資人以低利借入日圓資金，變成「熱錢」轉買這些高利率國家的債券、基金，或轉存這些外幣，兩種不同貨幣間的利率差，就是獲利來源。

籌碼面為期貨與選擇權的重要參考指標，因為其代表了市場上的多空動向，尤其是期貨與選擇權有到期性的限制，套句經濟學大師凱因斯所說：等到長期，我們都死了。因此對於期貨和選擇權的交易者，有時並無法等待基本面將行情推回正常的軌道，我們所要知道的只是目前的控盤者在想什麼，這也是短期行情發展的可能運行軌道。

一般而言選擇權未平倉量的增加，通常都位於價外之選擇權，因為此處的交易量亦較大，而由於保證金設計的關係，賣出價外的選擇權所付出的保證金又較價內來得少許多，而傳統上未平倉增加的區域代表市場預期的壓力（買權增加）或支撐（賣權增加），一般而言未平倉量的增加還是以價外的選擇權為主。

在期貨及選擇權的市場裡，由於其高度槓桿的特性，我們往往會因為市場短時間的波動，而被迫停損或停利出場，因此更加深了其整體的操作難度，所以這時了解贏家的操作手法，就是值得重視的課題，但我們要如何了解贏家在想什麼呢？最簡單的方法當然就是經由籌碼面來判斷，而在期貨市場裡，籌碼判斷的重要依據就是大額交易人未沖銷部位結購表，不少人都知道所謂的期貨大額交易人未沖銷部位結購表，但其實選擇權方面也有大額交易人未沖銷部位結購表，以下就來為各位介紹如何應用選擇權大額交易人未沖銷部位結購表。

觀察後市多空依據 基本上期貨和選擇權大額交易人未沖銷部位結購表的使用方式雷同，在計算前十大交易人或是其中特定法人的留倉部位時，都是採取買方扣除掉賣方的留倉部位，來得知目前的留倉部位為淨多單或是淨空單，買權持有淨多單，代表對後勢較為看好，但賣權則剛好相反，賣權持有淨多單，則代表其對後勢較為保守，此外也須觀察一段時間的情形，而不是單憑某一天的變化就妄下判斷，如此一來可以得到的資料也較為精確，而資料一樣可在期貨交易所的網站上可以找到，但還是有幾點特別的地方需要注意，以下就來為各位說明。

由於選擇權有著以小搏大的機會，因此也吸引了不少想一夜致富的投資者進場操作，但不少人對選擇權充滿了疑惑，有時明明看對行情，為何無法獲得利潤呢？舉例而言：明明行情上漲，為啥操作買進買權卻仍無法獲利？由於選擇權是項非線性的商品，因此我們在操作上會探討到許多敏感性參數，這些敏感性參數也是我們在操作上常用到的，當然影響選擇權的因素有很多種，本文以介紹選擇權的隱含波動率為主。

何謂隱含波動率呢？以台指選擇權為例，就是依照選擇權在市場上實際成交的價格，推算該價格所預期出的指數震盪程度，因此我們可以將他簡單解釋成投資大眾預期未來市場的波動性。

由於基金的原理是基金公司募集一筆錢去投資相關投資標的如股票、債券、貨幣、甚至連動債券、不動產證券化等金融商品，因此要投資基金前，首先得了解和這些投資標的相關的總體經濟數據，才能進一步的判斷基金公司提供的資訊或趨勢是否客觀，同時基金公司設計的基金商品是否符合你個人的投資需要。

第一個要看懂的是投資標的相關指數

案例甲公司想要將公司名下之酷炫跑車賣給乙公司，甲公司欲以票據支付車款，則甲公司在猶豫，究竟要求乙公司以支票支付對甲公司較有利？還是以甲存本票支付對甲公司較有利呢？

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