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最低稅負制上路了，安侯建業會計師事務所會計師葉維惇預言，由於法人證交所得納入課稅，未公開發行公司的轉投資收益，可能從「股利證券化」改成「證券股利化」，以避開課稅大網。

此外，採「台灣接單、海外生產」經營模式的廠商，會考慮在稅負較低、甚至不用繳稅的國家，建立第二營運中心，把主要利潤留在海外，直接在海外做IPO（首度公開發行）。這也是可能發生的一場租稅風暴。

葉維惇日前在財經研究教育基金會主辦的「兩岸稅制趨勢與實務交流」研討會中，談及台商因應稅制變遷的幾項措施指出，最低稅負制實施，不少國內廠商因此「喊得很大聲」，但不是因為影響很大，而是稅款必須先「暫繳」出去，再從股東所得扣回來，導致現金流（cash flow）有時間落差，而且有時繳出去的稅還不能完全扣回來。

葉維惇說，以往合法避稅的作法是「股利證券化」，即公司把轉投資股票含權賣出，應稅的股利收入就變成免稅的證券交易所得，在最低稅負制實施後，將改成「證券股利化」，或稱「資本利得股利化」，多發生在未公開發行的家族企業。 舉例說，甲公司百分之百轉投資的乙公司，股票面額10元，淨值25元，如果甲公司以每股25元的價格，將股票轉賣給A公司，賺得15元，以前完全不必繳稅。

但現行最低稅負制下必須繳10%、即1.5元的稅，剩下13.5元的收入，又須納入甲公司的未分配盈餘，還要再繳10%即1.35元的稅，總共要繳稅2.85元。一般稱此為「股利證券化」。

但最低稅負制施行後，甲公司可能「倒過來做」，不賣股票，參與A公司的除權，在獲取轉投資A公司的收益15元股利後，雖須繳10%的所得稅，即1.5元，但除權後，再以每股10元的價格賣回給A公司，由於沒有證券交易所得，不課稅，這樣，只要繳1.5元的稅即可。這就是「證券股利化」。

另一方面，葉維惇直言，國內許多廠商早是「台灣接單、大陸生產」，加上最低稅負制影響投資意願，可能直接在稅負較低或零稅負的國家設第二營運中心，把利潤留在海外並且發行IPO，將成主流，對台灣當地的資金募集和賦稅徵收都不利，未來可能形成不小的風暴。